关于产业基金,如何在参与PPP的模式嫁接到PPP模式里面，现在有一些初步尝试，比如在成都、重庆地铁都采取这种模式，因为央企面临投融资压力、资产负债结构优化压力，如何扩大投资能力就需要一部分的外部资金。

引入外部资金主要的目的是在一定程度控制SPV（Special Purpose Vehicle）公司。由产业基金控股SPV公司带来的主要问题和难度本不在项目资本金上面，因为政府的投融资回报基本可以覆盖产业基金，投资回报的需求主要难度是后续融资、特别银行配套的项目融资。因为由产业基金控股的SPV，并非央企的控股不享受央企信用资源，难获得银行的基准、利率配套贷款，怎么办？一般是采取和银行沟通、对业主信用做一些统筹的安排。产业基金控制本身信用不足，一定借助业主平台公司信用GP(General Partner)双方股东信用增强SPV公司信用，作为央企并不能对产业基金回购、担保的征信，否则重新纳入表内，这对央企是不合适的。我们还可以采取其他的一些方式，采取金融工具、衍生品。典型融资租赁方式对接项SPV公司后续融资，特别是外向合资的融资租赁公司既解决了成本不足和资金对接的问题，也弥补由于银行授信不足造成的资金短缺。

第二种方式考虑用资产证券化的方式来协助我们业主SPV公司，对存量资产、应收账款资产证券化，但是由于制度法规非常不完善，实践进展非常缓慢，我迫切希望这些创新金融工具法治化市场化。产业基金投入基础设施的建设由于时间相对长、回报相对稳定、风险相对可控，产业基金可以募集部分资金解决项目资本金的问题，包括WPS（世界养老保险基金）、银行、保险、社保资金更应该偏好这种相对长期而且非常稳定的项目，保险资金和社保资金非常适合，可惜要求的按基金非常高，目前还没有很好的解决机制。

中铁副总会计师张继华

我们现在研究两个解决模式：第一，引入第三方担保的方式，比如用银行或政策性银行来对SPV公司担保，在引入保险资金以及社保资金时来解决险资资金的按基金的需求，第二，有限合伙的方式存放一定数量的资金来获得第三方授信的资格。 产业基金参与基础设施主要目的是真正的股权投资，分担一定的市场风险，在价格上会有所增长，在风险上不能全由投资人和央企分担，作为社会投资人也应该有负担机制。负担机制要根据GP的管理能力和募集能力、项目选择的能力来制定。 所以产业基金对基础设施这类投资非常看重地方政府的信用以及基础设施类型、规模、投资回报水平，以及它的时间、保障机制，都是产业基金非常关注的重点。 我非常的遗憾在产业基金进入房地产领域时候，受到会计师的质疑，因为会计师认为可变收益占比过大，使得产业基金控股地产公司，投入后，并不能使地产公司整体负债移出表外，和会计师解决会计并表的问题。 我说的这些情况是一些实际情况，有些说法不一定正确，希望各方面渠道帮我们研究一下，以利于更好用产业基金的方式，引入社会资金的方式加大基础设施的投入。